“猪茅”来临 站在风口上的“二师兄”还能起飞吗

“猪茅”来临 站在风口上的“二师兄”还能起飞吗

近日,多家上市猪企公布1月业绩,其中,金新农、天康生物等企业实现销售同比增长、环比下降。新希望公司2021年1月销售73.19万头,环比变动下降56%,同比增长129%;收入为25.07亿元,环比变动下降36%,同比变动127%。

此前(2月3日),牧原股份(002714.SZ)盘中一度涨停,成为A股首只百元股。市场人士认为,“猪茅”时代已经来临。截至2月5日,牧原股份收盘价106.53元,总市值超过4000亿元。不过伴随猪企1月销售情况环比出现不同程度的下滑,市场不禁质疑站在风口上的“二师兄”,还能起飞吗?

1、一头猪净利润等于一瓶53度飞天茅台售价

根据牧原股份2020年度业绩预告显示,预计2020年归属于上市公司股东的净利润270亿元-290亿元,同比增长341.6%-374.3%。2020年公司销售生猪1811.5万头,较上年同期增长76.67%。

而根据上述数据,以预计最低净利润270亿元计算,一头猪的净利润约为1490元,以预计净利润最高290亿元计算,每头猪净利润为1600元,超过了一瓶53度500ml飞天茅台的售价1499元,可谓名副其实的“猪茅”。

而牧原股份2019年年报显示,报告期内,公司销售生猪1025万头,实现营业收入202亿元,归属于母公司所有者的净利润61.14亿元。通过计算可知2019年每头猪的净利润为596.3元。

从2019年至2020年,牧原股份每头猪的利润增长了至少149.9%。随着而来的是牧原股份二级市场的表现也水涨船高,股价从2019年初1月2日开盘价的16.8元到截至2021年2月5日收盘价的106.5元,增长幅度到达534%。

2、猪企业绩纷纷飘红

除了牧原股份之外,在已经披露2020业绩预告的猪企业中,大多数也是业绩大涨。

唐人神(002567.SZ)发布2020年度业绩预告,称2020年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为9亿元-11亿元,同比增长344.8%-443.6%。

天邦股份(002124.SZ)发布业绩预告,预计2020年归属于上市公司股东的净利润31.5亿元-33亿元,同比增长3037%-3187%;基本每股收益盈利2.60元-2.73元。

大北农(002385.SZ)预计2020年实现净利润约19亿元-21亿元,同比增长270%-309%。

正邦科技(002157.SZ)预计2020实现归属于上市公司股东的净利润为56亿-61亿元,同比增长240%-270%。

天康生物(002100.SZ)预计2020年预计实现归属于上市公司股东的净利润16.8亿元-18亿元,比上年同期(6.44亿元)增长160.1%-179%。

对于生猪养殖头部企业来讲,净利润增长都超过了100%。猪企业绩纷纷飘红。

3、上市,将对猪企产生哪些影响

除了上市猪企业绩全面飘红之外,生猪期货的上市也受到关注。2021年1月8日,首个以活体为交易标的的期货生猪期货在大商所上市,首批包括LH2109、LH2111、LH2201三个生猪期货合约。

生猪期货的上市,对于国内猪企有着重大的意义。早在2020年4月24日,证监会在发布的批准开展生猪期货的公告里,表示生猪是我国价值最大的农副产品,市场规模近万亿元。

生猪产业链以生猪养殖业为中心,涉及加工、、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。推出生猪期货是我国期货市场服务实体经济发展的重要举措。

生猪期货功能的充分发挥,对于完善格形成机制、提升市场主体风险管理能力和助力生猪产业发展具有积极的促进作用。

而大商所发布的生猪期货交易指南中也表示,生猪期货将有助于降低生猪价格波动的风险,利用期货市场的价格发现功能,可以缓解“猪周期”对相关产业的影响。

同时,由于周期和季节性的影响,企业的利润波动率比较大,生猪期货的套期保值功能,也科技规避现货市场上的价格风险。

而对于生猪期货的上市,“猪茅”企业牧原股份也早就针对性的做了准备。

在2020年12月9日发布的关于开展商品期货套期保值业务的公告称,同意公司进行、等商品期货的套期保值业务。

牧原股份在公告中表示,公司作为自育自繁自养一体化生猪养殖企业,需要自行进行原料采购、。玉米、小麦、大豆、豆粕、豆油等作为饲料生产的主要原料,在中占比较高。为规避饲料原料价格大幅度波动给公司经营带来的不利影响,公司拟以自有资金进行玉米、豆粕等商品期货的套期保值业务,有效管理价格大幅波动的风险。

而在生猪期货上市之后,2021年1月9日,牧原股份发布关于调整商品期货套期保值业务方案的公告,将生猪期货加入到原套期保值品种中。对此,牧原股份还组建了专门的期货决策小组,直接对公司董事会负责。

从牧原股份的一些列动作看来,其对生猪期货的上市十分重视,也希望能够借助于生猪期货,规避公司生产运营中的价格波动和利润波动等风险。同时,通过生猪期货的价格发现作用,可以避免公司盲目扩大产能。

4、生猪养殖利润空间大,行业集中度低

由于饮食习惯的原因,我国生猪消费量及生产量在全球均位列第一。国信证券的研究报告表明,在我国肉类生产结构中,猪肉占比保持在62%左右,位列动物性蛋白消费品种之首。

根据国家统计局数据显示,2017年至2020年,国内猪肉产量分别为5340万吨,5404万吨,4255万吨,4113万吨,近四年平均产量为4778万吨;2017年至2002年,国内生猪出栏量分别为6.89亿头,6.94亿头,5.44亿头,5.27亿头,近四年平均生猪出栏量为6.13亿头。

2019年,由于的影响,国内2019年猪肉产量和生猪出栏量均有不同程度的下滑,2020年由于新冠肺炎的影响,国内猪肉产量和生猪出栏量也有小幅下滑。

尽管如此,以四年平均猪肉产量4778万吨来看,以2月5日生猪主力期货合约LH2109收盘价25445元/吨来计算,国内生猪养殖市场也达到1.22万亿。

由于生猪养殖属于资本密集型产业,尽管国内生猪养殖市场庞大,由于国内气候和地形条件的原因,对资金的需求较大,生猪养殖至今也是以农户散养为主。

猪肉需求量大的地区往往是人口较为密集的地区,而人口较为密集的地区又是经济发达地区,发达地区土地价格相对稀缺,这也就导致了所需的土地成本增加;如果在土地价格较低的地区兴建大型养,饲料的运输和产品的运输也会增加成本。

这也就导致了生猪养殖会越来越集中在拥有资金优势的企业。

根据国信证券的研究报告显示,2020年我国生猪养殖企业CR10(Concentration Ratio,行业集中度,CR10表示行业中最大10家企业占行业比重)仅12.3%,其中,龙头企业牧原股份实现出栏1811.5万头,市占率仅3.4%左右。

这也就能看出,对于龙头企业来讲,整个生猪养殖的市场前景还是十分巨大,由于规模化的龙头企业在资金、管理、和规模优势将进一步降低生产成本,加大与散养户之间的差距,未来生猪养殖行业CR将进一步增大。

5、生猪养殖利润可观,跨界养猪是否可行?

从近几年生猪养殖业的发展来看,龙头企业的利润逐年大幅增加,甚至诞生了首家股票突破100元的“猪茅”,而国内生猪养殖市场也超过1万亿,龙头企业的集中度也较低,那么拥有资金优势的行业跨界养猪是否可取呢?

关于跨界养猪,最早还可以追溯到2009年,当时网易CEO丁磊就宣布将进军养猪业。丁磊这一决定在当时引起了不小的轰动,互联网跨界养猪可是赚足了噱头。

直到2011年3月23日,网易公司正式对外宣布,养猪场落户浙江省湖州市安吉县,占地1200亩。

最开始,丁磊的养猪计划雷声大雨点小,甚至传出存栏量只有400头猪,最初组建的养猪三人组也已经解散。

而直到2016年,网易旗下网易味央黑猪肉正式上市,“黑五”首猪拍卖价27.7万,造就中国身价最高互联网黑猪。

而根据网易味央官网显示,2017网易味央全民养猪众筹成功募集金额1919万元,成为中国农业众筹总额第一项目;2017网易味央还宣布完成1.6亿元人民币A轮融资,由美团点评、创新工场领投京东战略投资。

根据京东网易味央官方旗舰店显示,350g黑猪精瘦肉价格为69.9元,黑猪大排350g价格为56.9元。高出市场价不少,销量似乎也比较可观。似乎网易已在跨界养猪方面已经做出了表率,打造了一个环保、生态型的养猪新模式。

近几年,似乎又兴起了房企跨界养猪的热潮。毫无疑问,对于房地产企业,资金不成问题。2020年12月,新希望董事长刘永好透露,这两年有1000家房企都转型养猪。可能数字方面不大准确,但据统计,万科、碧桂园、恒大和其它一些房企已经开始准备进军养猪行业。那么房企跨界养猪是否真的可行?似乎也没那么简单。

首先,正如前面所说,国内生猪养殖行业还是以散养为主,整个行业的CR值偏低,生猪养殖还是大行业、小公司的模式。对于跨界养猪来讲,在起步期把控整个生猪养殖行业的规律也不大容易,散养户的过多,整合资源也会成为一大难题。

同时,养猪行业受猪周期的影响也较大。特别是非洲猪瘟的影响,而对于房企跨界养猪,抵御风险方面也不如龙头企业有经验,处理不当的话也会造成资金链出现问题。

最后,对于房企来讲,大规模圈地养猪也会是个不小的难度,2021年01月28日,自然资源部、国家发展改革委、农业农村部发布关于保障和规范农村一二三产业融合发展用地的,通知中表示,将落实最严格的耕地保护制度,坚决制止耕地“非农化”行为,严禁违规占用耕地进行农村产业建设,防止耕地“非粮化”,不得造成耕地污染。这个通知对于房企来讲也会是个不小的阻碍。

而对于龙头企业来讲,生猪养殖行业的规模化和专业化是大势所趋。在成本上升和猪周期的影响下,散养户会渐渐因资金问题和避险方面经验的欠缺,将逐渐退出。这也就给了龙头企业扩大规模化的契机,根据国信证券的研究报告,预计2025年我国生猪养殖行业CR10将达到45%。

而生猪期货的上市也将加速国内生猪养殖的规模化进程,生猪期货的套期保值和避险功能也会让猪企能够避免盲目扩大产能。生猪养殖头部企业的发展也将比较乐观。

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来源:资本邦

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